股票期貨
股票期貨（英語：Stock Futures，STF或SF）亦稱個股期貨（英語：Single-Stock Futures，SSF），是以股票為相關資產的期貨商品，由期貨交易所設計，並在期貨交易所上市交易。所以，股票期貨是一種期貨，而不是股票[1]，屬於金融衍生品的一種。
另外，也有以股票為相關資產的選擇權商品——個股選擇權（英語：Single-Stock Option，SSO），同樣由期貨交易所設計的金融衍生品，在期貨交易所上市交易。
結算方式
[编辑]股票期貨可以是現金結算或實物結算，取決於期貨合約的規定。
美國的股票期貨以100股實物結算，與股票期權相同。由於成交量過少，美國最後一間股票期貨交易所OneChicago於2020年結業，投資者無法再買賣股票期貨。在歐洲，標準結算方式是現金結算。[2]但部分股票也提供實物結算的期貨。在香港及台灣，標準結算方式是現金結算。
特點
[编辑]相較於股票交易，股票期貨具有4大特點：[1]
- 交易成本低。
- 財務槓桿高。
- 多空交易靈活。
- 撮合速度快。
股票期貨還可以進行跨月價差交易，免於單邊未成交的風險，更能符合套利交易人的需求。
如同其他期貨商品，股票期貨需依規定預先繳納保證金（Margin），對於行情的震盪和反轉，同樣面臨保證金追繳或被迫平倉出場的風險。也有到期日的限制，如果是以長期交易為目的進行股票期貨交易，就必須在契約到期前進行換月轉倉。
另外，股票期貨的交易人並不具備股東身份。除息時，持有期貨長倉不能收取任何股息，持有短倉也毋須支付股息。由於股票期貨價格已反映預期的除息，因此股票除息不會對期貨價格有影響，除非公佈派發的利息與預期的利息不同。
當標的股票除權時，股票期貨會配合進行契約調整，原則上不會影響交易人的權益。
與其他商品比較
[编辑]| 比較項目 | 股票 | 融資／融券 | 權證 | 牛熊證 | 股票期貨 | 股票選擇權[3] |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 槓桿倍數 | 1倍 | 2.5倍以下 | 3~10倍 | 3~5倍 | 6.17~7.41倍 | 3~10倍 |
| 投資期間 | 無期限（股票下市） | 1年 | 6個月~2年 | 3個月~2年 | 需每月換約 | 需每月換約 |
| 資金需求 | 高 | 中等 | 低 | 低 | 低 | 低 |
| 流動性 | 高 | 高 | 中等 | 中等 | 中等 | 低[4] |
| 最大損失 | 投資成本 | 投資成本 | 權利金金額 | 標的股票收盤價觸及牛熊證的界限價有強制回收機制。 | 維持率達保證金25%及以下，期貨商可先行強制平倉。[5] | 買方策略同認購權證，最大損失為買進的權利金金額。 |
| 保證金追繳 | 無 | 有 | 無 | 無 | 有 | 有 |
| 交易稅[6] | 3‰ | 3‰ | 1‰ | 1‰ | 十萬分之2 | 十萬分之2 |
註釋
[编辑]- ^ 1.0 1.1 《股票期貨是股票？還是期貨？》，臺灣期貨交易所。
- ^ Single Stock Futures (PDF). EUREX. [2024-06-23]. （原始内容存档 (PDF)于2024-07-14）.
- ^ 又稱之為個股選擇權（英語：Single-Stock Option，SSO）。
- ^ 此為台灣現況，不同交易市場的流動性也不盡相同。
- ^ 維持率視交易市場的規定。
- ^ 不同的交易市場，交易稅也不盡相同，僅列出做為參考比較。
- ^ 《權民出擊》Warrants Action，中華民國證券商業同業公會。
- ^ 《權民問題面面觀》Warrants Problem Discuss，中華民國證券商業同業公會。